【黃河啤酒官方網站】8月21日，萬聯證券發布一篇食品飲料行業的研究報告，報告指出，7月啤酒線上銷售額旺季承壓，同比由負轉正。

7月三大電商平臺（淘系、京東、拼多多）線上銷售數據公布，啤酒線上銷售有所好轉，部分啤酒龍頭表現較好。啤酒線上銷售額同比止住下跌趨勢，同比增速由負轉正至0.47%。從線上渠道對比來看，淘系線上銷售額同比增速由負轉正，京東、拼多多仍為負增長，同比跌幅持續擴大。在銷售額占比中淘系平臺占據主導地位，維持渠道優勢。在三大電商銷售占比中，淘系平臺占比最大，京東、拼多多緊隨其后。總體來看，在暑期旅游、高溫天氣積極催化下，7月啤酒線上銷售有所好轉，但不及旺季預期。判斷主要原因可能是7月啤酒企業普遍面臨去庫存壓力，且今年7月受臺風降雨天氣影響，北方降雨偏多不利于啤酒消費，導致啤酒旺季銷售額承壓。展望未來，從成本端看，恢復澳麥進口帶來啤酒公司成本下降，有望帶動行業毛利率提升。另外隨著后續極端天氣減少、8月份氣溫逐步回升，啤酒銷量有望迎來動銷加速。產業高端化進程延續，規范化進程持續推進，長期向好趨勢明確。建議關注：高端現飲修復帶來的結構提升和價格回暖情況；短期受益于氣溫升高以及餐飲恢復，產品結構高端化、長期邊際向好的啤酒龍頭。

啤酒線上銷售額旺季承壓，龍頭企業銷量同比仍為負增長。7月三大電商啤酒銷售總額為5.20億元（YoY+0.47%）。淘系線上銷售額同比增速由負轉正，京東、拼多多同比增速仍為負增長。其中，淘系平臺/京東/拼多多線上銷售額分別為2.80/2.01/0.39億元，YoY分別為27.60%/-16.20%/-33.00%。7月啤酒銷量旺季承壓，主要系同期高基數、去二季度渠道庫存以及極端臺風降雨天氣的影響。

風險因素：1.政策風險；2.食品安全風險；3.經濟增速不及預期風險；4.平臺數據統計有誤及統計不全風險。